相对于工业金属,最近黄金价格表现突出,过去1个月来上涨7.6%。黄金价格的上涨与近期美元贬值、油价走高等因素有关。未来影响黄金价格走势的因素主要包括:1)全球经济何时走出低谷。经济持续低迷的时间越长,黄金的避险功能将越发突出;2)通货膨胀预期;历史数据显示,在通货膨胀上升周期中,黄金的回报高于其它投资品;3)美元贬值;4)官方黄金储备变化。如果包括中国在内的发展中国家继续增持黄金,这则将会推动黄金价格上涨。
矿山减产和冶炼产能的恢复导致进口锌精矿加工费不断走低,而国内锌精矿加工费也始终低于4,500元/吨。同时,锌冶炼的副产品硫酸需求持续低迷,大部分冶炼厂的硫酸罐已经装满,并正在威胁着国内锌冶炼企业的开工率。一旦锌冶炼厂减产,则可能会进一步推高锌价。
在电解铝产能重启的带动下,国内氧化铝企业也陆续重启产能,并使得氧化铝价格再度走低。目前,国内氧化铝价格已经接近2,000元/吨,进口氧化铝到岸价也跌至2,075元/吨。由于中国铝业(10.67,-0.08,-0.74%)的氧化铝报价仍为2,300元/吨,意味着公司的氧化铝报价仍有下调的可能。
我们近期对铜下游企业进行了调研。了解到绝大多数的国内企业不太看好短期铜价走势。认为随着消费淡季的来临,消费低迷的状况将对铜价形成打压;并预计伦铜将回归至4,000美元/吨附近,沪铜则可能跌至35,000元/吨的位置。易贸金属本周对21家铜管企业调研的结果也表明,由于淡季显现,铜管生产企业5月份总体开工率为78.6%,环比下降3%,其中中小型企业开工率下降较为明显。